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为什么老百姓不敢超前消费?

时间:2016-07-21 22:59 来源:www.yinhangz.com 作者:银行利率 阅读:
  在当前居民杠杆率已快速上升、社保体系不完善、经济持续下行和收入滞涨的背景下,居民对未来的担忧和不安全感越来越多,决策当局希望通过居民继续加杠杆来刺激消费和房地产去库存的难度将越来越大。
 
  为什么老百姓不敢超前消费?
 
  为什么老百姓不敢超前消费?
 
  今年以来,在企业部门和地方政府“去杠杆”的大环境下,决策当局有意引导居民扩大按揭贷款和消费贷款规模,以实现刺激国内需求提振经济的效果。然而,笔者以为,在当前经济增长减速、工资增长放缓的背景下,通过扩大居民超前消费来刺激内需的难度将越来越大,具体有以下六个方面的原因:
 
  第一,我国居民部门杠杆率已上升至历史高点。由于居民不能发行个人债券,居民债务全部由贷款构成。而统计数据显示,2015年末居民部门银行贷款余额为27万亿元,占GDP比重为40%。特别是在2008年金融危机后,居民部门住房按揭贷款快速增长,带动了居民杠杆率快速上升。到了今年二季度末,在居民新增按揭贷款大幅扩张的推动下,居民部门贷款余额飙升至30万亿的历史高点。换言之,目前居民债务负担已经十分沉重。
 
  第二,我国居民部门债务负担显著高于多数新兴市场国家。从横向比较来看,根据国际清算银行的数据,中国居民杠杆率(39.95%)虽然显著低于发达国家的平均杠杆率(74.8%),但与中国发展阶段相似的新兴市场国家相比,特别是在金砖国家中,中国的居民杠杆率大幅高于印度(9.7%)、俄罗斯(18.4%)和巴西(25.3%),也高于南非居民杠杆水平(36.9%)。由此可见,在当前发展阶段,我国居民加杠杆的空间并不大。
 
  第三,我国城乡二元结构使得城镇居民部门的实际债务负担并不低。根据银行贷款业务的抵押担保要求,大多数农村和流动人口家庭并不具备获得银行贷款的资质,因此,我国居民部门的债务实际上主要由城镇居民家庭来负担。
 
  在当前4.3亿户中国家庭中,按2015年户籍人口城镇化率39.9%来推算,我国城镇户籍的家庭户数为1.72亿户,户均负债余额接近15.6万元,为城镇户均家庭可支配收入的1.7倍。如果按照常住人口城镇化率56.1%推算,我国城镇户均负债余额也高达11.2万元,为城镇户均家庭可支配收入的1.25倍,高于美国家庭户均债务余额(11.8万美元)与户均家庭收入(9.2万美元)的倍数(1.2倍)。由此可见,城乡二元结构使得我国城镇家庭债务负担比预计的高。

(责任编辑:银行利率)

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